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第四季度 中国PS行业迎来最好利润周期

2019-01-17 22:49bbin彩金怎么掉编辑:admin人气:


导语:2018年四季度,中国PS行业迎来了近10年来最好的利润周期。按当前PS利润水平计算,预计到2019年1月底,PS利润水平将超过2008年同期。

SM的暴利时代结束,PS利润快速增长

据隆众资讯统计,2018年10月8日-12月21日国内GPPS表观利润平均值达1349元/吨,已非常接近2008年10月8日至2009年1月31日1397元/吨的平均表观利润水平。按当前PS利润水平计算,预计到2019年1月底,PS利润水平将超过2008年同期。

与此同时,国内SM非一体化利润单日最高时4750元/吨,至12月19日已缩窄至869元/吨。

图1 2018年中国PS表观利润图

来源:隆众资讯

国庆假期过后,上游苯乙烯开启暴跌模式,然国内PS供需基本面压力不大,跌幅较缓,使得盈利空间快速增加。据隆众资讯统计,10月8日至12月22日,华东苯乙烯累计下跌3785元/吨至8140元/吨,跌幅31.74%;华东市场GPPS525累计下跌1950元/吨至10800元/吨,跌幅15.29%。

SM-PS库存走势“相背而行”

图2 2018年10-12月中国SM-PS库存对比图

来源:隆众资讯

从苯乙烯和PS库存情况来看,2018年10月8日-12月17日,华东江苏主流库区苯乙烯总库存量从5.21万吨增长至18.1万吨,增加12.89万吨,增幅247%。

2018年10月11日至12月20日,国内PS生产企业总库存量从5.53万吨下降至3.46万吨,减少2.07万吨,降幅37.43%。尤其是11月下旬-12月上旬,PS企业库存大降。

2019年1、2季度SM-PS利差或趋窄

2018年10月8日至12月21日,华东纯苯从7050元/吨跌至4900元/吨,跌幅30.5%;乙烯从1180美元/吨跌至940美元/吨CFR东北亚,跌幅20.34%。

从原料苯乙烯基本面来看,目前国内苯乙烯盈利水平在1000元/吨,国内装置开工良好,整体负荷在82%附近。但华东苯乙烯库存已接近2017年初的高位水平。未来苯乙烯到货依旧较多,部分业内人士预测库存会涨至22-23万吨高位。国内现货供应过剩压力明显,然临近春节下游需求减弱预期明显。

从PS供需面来看,预计国内PS开工继续增加,一方面是赛科装置恢复,另一方面是货源紧张以及利润驱动,多家前期降负的PS装置负荷提升。然而在原料苯乙烯持续走弱的情况以及当前GPPS价位来看,下游或适当备货,但大规模囤货操作减少。进入1月份,特别是1月中旬以后也会面临春节前下游工厂逐渐停工放假,需求快速下滑预期。届时,国内PS供需紧张的情况或将有一定缓解。

整体来看,未来一段时间,受纯苯、苯乙烯弱势影响, PS行业利润空间仍会大于原料苯乙烯。但随着供需压力上升以及苯乙烯金融属性较强,2019年1、2季度苯乙烯-PS价差不乏收窄可能,亦会导致利润空间的收缩。

(来源:http://xpxpwhm.cn

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